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SpaceX已进入IPO筹备的关键阶段。据知情人士透露，该公司与多家顶级投行组成的承销团正着手举行投资者会议，对其目标估值进行“压力测试”。目前市场预期估值已超过2万亿美元，高于不到两周前约1.75万亿美元的水平，这有望成为有史以来规模最大的IPO。
估值逻辑：卖“梦想”而非卖“数字”
此次IPO的核心看点在于，SpaceX的估值框架高度依赖长期愿景而非近期财务表现。分析师估算，若按2万亿美元估值计算，其历史市销率将超过100倍，远超标普500指数中当前市销率最高的Palantir（约79倍）。
据一项行业研究估计，SpaceX 2026年营收预计接近200亿美元，主要来自火箭发射和星链卫星业务；而近期并入的xAI业务营收可能不足10亿美元。哥伦比亚商学院兼职副教授David Erickson对此评论称：“从数学角度看，没有人能仅凭基本面达到那个估值……这关乎继续兜售梦想，而没有人比马斯克更擅长兜售梦想。”关键变量：两次试飞定成败
IPO的时间表与两次即将进行的火箭测试发射密切相关。PitchBook高级分析师Franco Granda指出，这两次试飞“对IPO的推进至关重要”，如果其中任何一次失败，“IPO甚至可能根本不会发生”。
马斯克上周五在X平台表示，SpaceX最新一代可重复使用超重型运载火箭的首次飞行预计将在四到六周内进行。市场普遍预计，若试飞顺利，公司可能于6月正式上市交易。
募资规模与资金用途
此次IPO最多可能筹集750亿美元资金，将大幅超越沙特阿美2019年创下的290亿美元IPO纪录。募集资金将用于资助马斯克的宏大愿景，包括太空AI数据中心以及月球工厂等长期计划。
市场反应与潜在风险
尽管估值高企，私募市场通过特殊目的载体的交易活动已在过去几个月大幅升温，表明部分投资者正在提前布局。但风险同样不容忽视：xAI据报每月烧钱约10亿美元追赶竞争对手，而X平台（原推特）仍背负巨额债务，年利息支出高达12亿美元。
马斯克本人似乎在4月3日对2万亿美元估值目标表示反驳，发帖称“不要轻信你读到的一切”。
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责任编辑：张俊 SF065
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